今年的開學(xué)季，高校不僅迎來了大批新生，也迎來了大量資金。
“走進(jìn)校園”成為不少創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資(VC/PE)機(jī)構(gòu)最近的投資動向。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目成為資本競相追逐的目標(biāo)。IDG、中科招商及九鼎投資等VC/PE機(jī)構(gòu)紛紛提出要為大學(xué)生提供充裕的創(chuàng)業(yè)資金，扶持國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。此外，還有機(jī)構(gòu)積極搭建平臺，對接大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目和資本。
專業(yè)人士認(rèn)為，VC/PE機(jī)構(gòu)進(jìn)駐校園主要是出于三個方面的考慮，包括業(yè)務(wù)需求、扶持創(chuàng)業(yè)環(huán)境和為未來上市做準(zhǔn)備。但是在機(jī)構(gòu)不斷將投資方式向前端移動的同時，如何平衡風(fēng)險和收益是該模式能否進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵因素。
機(jī)構(gòu)紛紛走進(jìn)校園
9月1日，中科招商投資管理有限公司聲稱實施促進(jìn)創(chuàng)業(yè)型大學(xué)發(fā)展的“大學(xué)三基工程”,稱10年內(nèi)將與100所大學(xué)合作創(chuàng)辦中科創(chuàng)業(yè)學(xué)院。
9月18日，九鼎投資旗下企業(yè)昆吾九鼎設(shè)立名為北京黑馬自強(qiáng)的投資管理有限公司，并發(fā)起一個名為“黑馬成長計劃”的風(fēng)險投資基金，向大學(xué)生提供包括學(xué)費、生活費、創(chuàng)業(yè)經(jīng)費等在內(nèi)的成長資金。
老牌VC機(jī)構(gòu)IDG更是長期活躍于投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目，POI在線教育、Segment Fault、一起唱、RippleCN、風(fēng)云直播和臉萌等項目為IDG貼上90后投資者的鮮明標(biāo)簽。
九鼎投資的相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前黑馬投資注冊資本為5000萬元，來自于自有資金。未來將為此項業(yè)務(wù)專設(shè)規(guī)模不低于1億元人民幣的投資基金。目前黑馬投資是以個人風(fēng)險投資方式為大學(xué)生提供成長資金，大學(xué)生在未來再按照其收入水平的一定比例對基金進(jìn)行回報。黑馬將按約定比例獲得大學(xué)生就業(yè)后一定年限中收入的一部分。由于是風(fēng)險投資性質(zhì)，因此大學(xué)生畢業(yè)后在其收入多時多支付，收入少時少支付，無收入或者收入低于某一水平時無須支付。
“黑馬基金有公益性質(zhì)，但又不同于簡單的慈善公益”。該負(fù)責(zé)人告知記者，“黑馬計劃”是用商業(yè)投資代替慈善捐助，對創(chuàng)業(yè)項目所處的行業(yè)沒有特別偏好。并表示黑馬的投資范圍非常廣泛，日常生活支出、教育培訓(xùn)、留學(xué)支出、創(chuàng)業(yè)項目等等一切與大學(xué)生成長和夢想相關(guān)的用途都可以滿足。
除去像九鼎投資這樣設(shè)立投資基金的模式，還有一些機(jī)構(gòu)是搭建平臺，讓大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目和資本對接。
元禾控股打造的東沙湖股權(quán)投資中心就一直在為項目和資本搭建平臺。其舉辦的第三屆“千人計劃”創(chuàng)業(yè)大賽的總決賽將在10月份開始。據(jù)東沙湖股權(quán)投資中心的負(fù)責(zé)人介紹，“千人計劃”由最初的專注于海外精英回歸創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在已發(fā)展為全開放性質(zhì)。雖然該計劃不是專門針對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，但參與者不乏大學(xué)生。從“千人大賽”目前已經(jīng)突圍的分賽區(qū)項目來看，VC/PE機(jī)構(gòu)比較青睞互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥行業(yè)的項目。
“整個‘千人計劃’就好比是一個互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，先吸引流量，做大平臺，再進(jìn)一步考慮盈利模式。”該負(fù)責(zé)人表示,盈利并非東沙湖股權(quán)投資中心現(xiàn)在考慮的主要因素。
相較于搭建平臺的東沙湖股權(quán)投資中心，用自有資金支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的九鼎投資則有著盈利的壓力。因此，如何控制項目和大學(xué)生還款的雙重風(fēng)險將成為該機(jī)構(gòu)重點考慮的因素。
九鼎投資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于純粹的公益捐助形式將較難保證有永續(xù)的資金來源，因此黑馬以商業(yè)投資代替慈善捐助將有助基金的良性運行。此外，九鼎已經(jīng)完成內(nèi)部估值模型的構(gòu)建，主要因素包括學(xué)生所就讀大學(xué)、專業(yè)、高考成績及家庭收入情況等。大學(xué)生項目獲得投資的額度將根據(jù)估值模型來確定。
除了在投前進(jìn)行的評估外，在投后階段，黑馬要求融資人在畢業(yè)就業(yè)后，按約定時間和頻次將個人就業(yè)及生活信息進(jìn)行反饋披露，具體包括職業(yè)、升遷、婚姻等。若違背披露條件，有可能導(dǎo)致“黑馬計劃”提前終止，融資人需要提前贖回個人股份并支付違約金。
非公益慈善
一些私募機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士表示，進(jìn)駐校園投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目主要原因必然不是做公益慈善。
第一是VC/PE機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)上的需求。早些年的VC/PE機(jī)構(gòu)盈利模式一般都是投資IPO前期的項目，從而獲取高回報。A股IPO的暫停使這種模式變的難以持續(xù)下去。因此，VC/PE機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)的前后端延伸，積極探索新的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)等早期的項目，可以更早的鎖定投資機(jī)會。
第二是政府、大學(xué)以及各種高新創(chuàng)業(yè)園區(qū)近幾年都在積極為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造環(huán)境，成為創(chuàng)業(yè)孵化器。希望各種創(chuàng)業(yè)項目可以落到旗下。在這樣的大背景下，VC/PE機(jī)構(gòu)希望可以扶持創(chuàng)業(yè)環(huán)境，從而整合資源。
“為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造環(huán)境和VC/PE機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上的發(fā)展其實是相通的。” 創(chuàng)業(yè)環(huán)境的發(fā)展有利于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的拓展。
此外，VC/PE機(jī)構(gòu)投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)還可能是出于未來上市的考慮。現(xiàn)在國內(nèi)PE機(jī)構(gòu)除了魯信創(chuàng)投鮮有登陸資本市場的，PE機(jī)構(gòu)投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)可以成為未來上市的業(yè)務(wù)亮點。
同時，投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和投資一些比較早期的項目一樣，失敗率較高是正常的。考慮到這個因素，機(jī)構(gòu)內(nèi)部一般會有風(fēng)險控制的措施和條件。
“走進(jìn)校園的投資模式的最佳狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)是自我循環(huán)的滾動模式。”應(yīng)當(dāng)有穩(wěn)健的回報率用以支撐機(jī)構(gòu)繼續(xù)孵化創(chuàng)業(yè)項目，而非不斷投入資金。國內(nèi)的一些VC/PE機(jī)構(gòu)就曾陷入這種尷尬的局面中，一方面機(jī)構(gòu)不斷服務(wù)創(chuàng)業(yè)者，但另一方面業(yè)績回報未能跟上資金投入，最后只能不斷做業(yè)務(wù)調(diào)整。
走進(jìn)校園的這些VC/PE機(jī)構(gòu)未來也會在這方面面臨風(fēng)險，如何平衡風(fēng)險和收益是未來這種模式能否持續(xù)的關(guān)鍵因素。（據(jù)10月10日證券時報）
