[有業內人士預計，如果按照目前這樣的增速繼續高歌猛進，券商資管的10萬億大關或在明年就會觸及]
用“火箭般”的速度來比喻券商資管近三年來規模的擴張速度并不為過。
從2011年末不足3000億元，到2012年末的逼近2萬億，再到2013年末突破5萬億大關，券商資管體量一直膨脹，繼一季度末闖關6萬億，四個月后的最新數據已刷新到7萬億。
“截至2014年7月底，證券公司資管規模7萬億元。”這是證監會于9月中旬在鄭州召開的“資產管理業務座談會”上公布的數據。有業內人士預計，如果按照這樣的增速繼續高歌猛進，券商資管的10萬億大關或在明年就會觸及。從長不大的“小弟”到逆勢井噴的“黑馬”，券商資管體量自2012年以來的飆升速度的確令外界瞠目結舌。但在不斷勇攀規模高峰之后，野蠻生長隱藏的各類風險也一觸即發，行業如何變道以尋求更為持續健康地發展，正在引發更多人的思考。
監管再念“緊箍咒”：
通道業務成為重災區
9月12日，證監會在鄭州召開“資產管理業務座談會”。會上通報了今年以來被查處的券商、基金子公司的違規細節。據一位與會資管人士透露，華泰證券、中信證券等多家券商都存在不同程度的違規和潛在風險，在會上被舉例點名。
證監會主席助理張育軍在會上表示，要充分認識防控資產管理業務風險的重要性，并申明不得觸碰“八條底線”。證監會機構部相關負責人也在會上表示，券商資管存在諸多問題。例如產品報備、信披等制度建設不健全、關聯交易有失公允、聘請沒有資質的投資顧問而存在隱患、財務顧問費過高涉及商業賄賂等。
據《第一財經日報》不完全統計梳理，自2012年券商資管業務蓬勃開展以來，至少已經出現了10余起券商違規案例，且以通道業務居多。
截至目前，懲罰最為嚴厲的是上海證券所涉10億元資管通道騙局。2013年8月，上海證監局責令上海證券進行整改，并暫停了上海證券的新增資產管理業務3個月，此舉被認為是“證監會給出的第一張直接在既定時間內限制入場的‘紅牌’罰單”。
資料顯示，上海證券資產管理部在去年上半年進行的一單10億元委托貸款的通道業務時險些被騙貸。貸款方通過偽造貸款合同及其法律文件等，涉嫌騙貸。而上海證券未對項目信息與投資人的背景進行調查核實，未進行實質性的盡職調查，也未對貸款合同的用途進行有效鑒定，亦未通過委托貸款專戶劃款，沒能做到勤勉盡責，導致10億元委托貸款業務存在較大風險。
而9月25日本報獨家報道的恒豐銀行涉嫌違規為股東兜底40億元事件，也有東海證券和長城證券兩家券商參與其中，成為輸血通道。
另外，華龍證券、中信建投證券、華泰證券、華西證券、聯訊證券等近10家券商也在最近一年中被證監會和各地證監局點名批評或責令整改。
根據監管層從“鄭州會議”上傳達出的信息，資管業務違規將從嚴處理，未來會加大加強資管業務核查范圍和核查力度，違規處理也從嚴辦理。而過去券商資管及基金子公司違規的處罰情況則是最多暫停3個月或1個月新產品的報備，以后資管業務違規或會被暫停新增資管業務一年。
非標“松綁”：
加速回歸主動管理
通道業務不斷暴露出來的風險，讓監管層繼續加強“緊箍”。本月證券投資基金業協會向各券商、基金公司發放的相關規范通知指出，“不得以通道形式為特定的多個客戶(‘一對多’)辦理特定客戶資產管理業務”。
有券商非銀行金融行業分析師認為，一對多通道業務被禁止后,各家券商將集中精力開展主動管理產品,對于集合產品的發展具有明顯推動作用。
在對券商資管業務猛踩一記“剎車”，并警示風險的同時，監管層也仍在繼續放松管制，為券商資管業務回歸主動管理給予支持。
據了解，在鄭州“資產管理業務座談會”上，監管層還發布了《證券期貨經營機構資產管理業務管理辦法（征求意見稿）》，對涉及證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司的資產管理業務的多項法規進行了系統清理，并同時放寬證券公司集合計劃的投資范圍，增加“非上市公司股權、債權及其他財產權利”這一類投資標的。
“券商資產管理未來要取得大的發展，必須要介入到非標領域。”北京一家券商資管公司董事總經理認為，“主動管理可以直接對接非標資產”的規定一旦最終得以實施，不僅擴大了券商主動管理的內涵，也意味著券商資管將真正與基金子公司和信托公司資管業務站在同一起跑線。在監管允許的范圍內積極投入到場外及非標市場的投資中，券商資管的未來將大有可為。
接受采訪的多家券商資管人士表示，結構融資類產品領域的創新，是發力主動管理、打造差異化競爭優勢的新領地。根據各自的資源稟賦，信貸資產證券化，企業股權、債權融資類項目，場外股票融資，衍生產品都是業內正在著力發展的業務領域。
“結構融資在資產管理業務中一直被掩蓋住了。”國泰君安資管公司總裁涂艷軍也曾向本報記者表示，剛成立一年的結構融資部，今年來對國泰君安資管的收入貢獻相當明顯，主要以非標融資產品最為典型，成為整個行業發力非標領域的一個縮影。
